ชื่อของเพลงได้รับการเปิดเผยเมื่อวันที่ 25 ตุลาคม ค.ศ. 2016 ในวันเดียวกันได้เผยแพร่ภาพทีเซอร์ของสมาชิกวง เจนนีและลิซา[7] วันถัดมา จีซูและโรเซ[8] โดยเพลง "เพลย์อิงวิทไฟร์" เป็นซิงเกิลอัลบั้มที่สอง สแควร์ทู ของแบล็กพิงก์ เนื้อหาในเพลงเป็นการเปรียบเทียบความรักของผู้หญิงในช่วงยี่สิบต้น ๆ ที่เหมือนกับพวกเธอกำลังเล่นกับไฟ[9] ตัวแทนจากวายจีกล่าวว่า ในเพลงนี้จะดูโตขึ้นไปอีกระดับหนึ่งด้วยการเน้นทำนองและเพิ่มการเล่นดนตรี[10] คลิปทีเซอร์และเบื้องหลังการถ่ายทำมิวสิกวิดีโอได้รับการเผยแพร่เมื่อวันที่ 29 และ 31 ตุลาคม ตามลำดับ[11][12] เพลงออกจำหน่ายพร้อมกับ "สเตย์" เมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน ค.ศ. 2016 ในเวลาเที่ยงคืนตามเวลามาตรฐานเกาหลี

แบล็กพิงก์ได้แสดงคัมแบ็กสเตจในรายการ อินกีกาโย ทางช่องเอสบีเอส เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน และ เอ็ม เคานต์ดาวน์ ทางช่องเอ็มเน็ต เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน ค.ศ. 2016 โดยโปรโมตเพลง "เพลย์อิงวิทไฟร์" ห้าสัปดาห์ทั้งสองรายการ[13]